涌融优配反内卷政策预期对价格效果初步显现，监管明确性正成为各大市场“竞争筹码”，新货币秩序下人民币资产相对受益--0828宏观脱水

今年7月工业企业盈利同比降幅较6月的4.3%收窄至1.5%，主要受计算机电子行业利润同比大幅回升的提振涌融优配，剔除汽车行业后、7月工业企业利润同比较6月的-3.1%略回落到-3.4%，工业企业营收增速较6月的1.6%小幅回落到1.1%，与7月经济活动数据中工业生产和投资增速均放缓相印证，而季调后利润率较6月的5.2%略回升至5.3%，或体现反内卷政策预期对价格的效果初步显现。

监管的明确性正在成为各大市场的“竞争筹码”，在合规确定性增强的司法区，RWA 项目更容易获得机构资金、合规服务商以及跨境资本的认可，进而加速市场规模扩张，更有可能在未来全球 RWA 产业链中占据枢纽地位。

如果政策应对得当，人民币资产有望受益于全球货币体系加速碎片化、多元化的双重红利：碎片化加速中国在海外的资金回流，根据美国财政部数据，截至2025年二季度，中国大陆持有美股3390亿美元；多元化驱动全球资金再平衡，或有部分资金回流中国资本市场，港股作为离岸人民币资产有望直接受益。由于A股和港股的高相关性，港股价值重估也将对A股有较强的外溢效应。

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